Afbeeldingsbron: Getty Images
Het is een uitdagend jaar geweest voor de aandeelhouders van de omroep ITV (LSE: ITV). In de afgelopen 12 maanden hebben ITV-aandelen 44% van hun waarde verloren. Kijkend naar de manier waarop de aandelenkoers is gedaald, is het niet duidelijk dat de daling nog niet is afgelopen. De aandelen zouden vanaf hier in prijs kunnen blijven tuimelen.
Dus waarom heb ik er deze week meer gekocht?
Sterke zakelijke vooruitzichten
Ik denk dat de markt nerveus is geworden over de vooruitzichten voor het bedrijf zonder echt rekening te houden met de feiten van zijn prestaties.
Ik zie hier wel wat risico’s, voor de duidelijkheid. Traditionele televisie is structureel in verval op de lange termijn, wat de toekomstige advertentie-inkomsten van het bedrijf zou kunnen schaden. Het ontwikkelt meer digitale platforms, maar dat vereist kapitaaluitgaven die ook de winstgevendheid kunnen schaden. Bovendien kan een recessie betekenen dat adverteerders hun budget verlagen.
Maar als langetermijnbelegger probeer ik risico’s af te wegen tegen wat ik als kansen zie. De digitale platforms moeten uiteindelijk helpen het bereik van ITV te vergroten. Reclame kan tijdens de economische cyclus toenemen en afnemen, maar ik blijf de komende decennia een grote advertentiemarkt verwachten en ITV positioneert zich om daarvan te blijven profiteren.
Ondertussen betekent de globalisering van de productie van inhoud dat ITV potentieel lucratieve activa heeft, van zijn bibliotheek met eerdere hitshows tot zijn studio en productiefaciliteiten. In die zin zou de wildgroei aan televisiezenders en mediaplatforms wel eens een zegen kunnen blijken te zijn, geen vloek, voor het bedrijf.
Motivatie aanmoedigen
Een snelle blik op de tussentijdse resultaten van het bedrijf van juli onderstreept naar mijn mening veel van de positieve argumenten voor ITV-aandelen.
De externe omzet groeide met 8% in vergelijking met dezelfde periode vorig jaar. De totale inkomsten (inclusief intern gegenereerde) groeiden twee keer zo veel. De wettelijke bedrijfswinst steeg met 46% tot £ 228 miljoen, terwijl de winst per aandeel verdubbelde. Het bedrijf herhaalde zijn engagement voor een jaarlijks dividend van 5 cent per aandeel. Tegen de huidige koers van het aandeel komt dat neer op een rendement van 7,9%. Dividenden zijn nooit gegarandeerd, maar het management is duidelijk optimistisch over zijn vermogen om op het beoogde niveau te leveren.
Niet alles was zoals ik had gewild. De nettoschuld groeide bijvoorbeeld. Maar over het algemeen denk ik dat uit de tussentijdse resultaten blijkt dat ITV het als bedrijf goed doet.
Waarom ik ITV-aandelen kocht?
Dus hoewel de markt ITV-aandelen heeft verlaagd, zie ik redenen om optimistisch te zijn over de vooruitzichten voor het bedrijf. Ik denk dat het een aantal sterke concurrentievoordelen heeft, zoals merkherkenning en unieke inhoud. Het is constant winstgevend. Toch worden de aandelen verhandeld tegen een koers-winstverhouding van slechts zes.
Het kan even duren voordat de aandelenkoers verbetert en het bedrijfspotentieel weer weerspiegelt. Maar ik hoop van wel. Daarom heb ik deze week meer ITV-aandelen gekocht om de omvang van mijn bezit te vergroten.
